新闻来源:金融界网站 发布时间:2011/11/10 18:08:00 浏览次数:
 干散货运价大幅下挫,集运延续弱势

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  上周干散货运价回落,BDI综合指数下跌11.6%,其中BCI大幅下跌14.8%;油轮运价BDTI和BCTI环比分别下跌1.9%和2.7%;而集运市场淡季来临,欧美等主要航线运价延续弱势,CCFI综合指数环比下跌0.7%。受希腊全民公决欧盟救援计划事件影响,欧债危机一波三折,美国经济数据喜忧参半,世界经济前景未明。集运欧美主要航线进入淡季,运价持续回落,亚洲及非洲等新兴市场运价则相对较为坚挺;干散货和油运受制于运力过剩及需求放缓,预计未来旺季运价反弹空间较为有限。航运板块盈利预测普遍被下调,调整后的板块市净率有所上升但仍处于低位,目前行业拐点未现,股价难有趋势性机会。

  支撑评级的要点

  干散货市场运价大幅下挫。11月4日,BDI指数收于1,784,比上周下跌11.6%,其中BCI、BPI和BSI分别下跌14.8%、5.3%和7.8%。上周国内外铁矿石价格继续下跌,随着对铁矿石价格拐点的预期逐渐加强,再加上钢市低迷、钢厂检修减产范围扩大等因素影响,铁矿石进口需求明显下滑,导致BCI连跌十日,跌幅达23.4%。而在煤炭需求相对较好的支撑下巴拿马型船运价跌幅较小。未来铁矿石海运需求可能将继续疲软并带动BCI下行,而宏观经济放缓以及运力过剩仍将施压市场运价。

  油轮运输市场运价震荡回落。11月4日BDTI和BCTI收于766和711,比前一周分别下跌1.9%和2.7%。上周受欧债危机反复以及美国经济数据等因素影响,国际油价窄幅震荡,布伦特原油价格上涨1.8%至111.97美元/桶。目前为冬季取暖用油需求旺季,未来运价仍有可能反弹,但受需求相对疲软以及运力过剩等因素影响,旺季运价表现可能面临波折,且反弹空间较为有限。

  集运淡季来临,运价延续疲软态势。11月4日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为945,环比下跌0.7%,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为919,下跌1.4%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为613美元/TEU和863美元/TEU,环比下跌5.5%和5.8%,至美西和美东运价分别为1,500美元/FEU和2,794美元/FEU,上涨0.4%和下跌2.6%。随着淡季来临,陆续有船公司在欧美航线上撤出运力,这是美西航线运价相对坚挺的主要原因。同时租船市场也持续低迷,集装箱船闲置运力有望不断增加。由于世界经济复苏前景不明,且目前的闲置运力规模仍难以产生实质影响,集运市场前景不容乐观。

航运板块盈利预测普遍被下调,但板块市净率仍处低位。目前航运板块2011年平均市净率A股和H股分别为1.4倍和0.7倍,处于历史相对低位。未来若外围经济以及市场情绪回暖,股价有反弹要求,但长期拐点尚待时日。

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